今年以來，由於股市波動性較小，黑池交易(註：買賣雙方匿名配對進行大宗股票交易，交易價格及數量細節均不透露，以免對常規股市交易造成影響)逆勢增長。
“由於市場的波動性異常低，股市表現得極為強韌，似乎對一系列的地緣政治風險反應十分平靜。通常情況是隨著市場波動性增加，股市短期交投變得更為活躍，我們預期下半年市場波動性有所加大。”黑池平臺利貫交易網亞洲有限公司(Liquidnet)亞太區主管波特(Lee Porter)在9月7日的記者會坦言。
“今年上半年該平臺在亞洲市場的總體成交量同比增加20%，其中，香港作為最大的亞洲市場，占其整體成交量的30%左右，同期成交量同比大漲32%，相比之下，港交所同期成交增加15%。”波特表示。
目前該平臺的日均流動性約為800億美元，平均執行交易規模為150萬美元，約為交易所執行規模的200-400倍。
鑒於市場供求不匹配，Liquidnet首席執行官及創始人塞斯 莫林(Seth Merrin)在2001年創立Liquidnet， 幫助這些大台中月子中心評鑑型資管機構建立一個匿名的交易平臺。
監管新規或致銀行業洗牌
歐盟金融工具市場法規2(MiFID 2)將於明年初實施，有望對整個金融市場產生深遠的影響。
“監管新規將徹底改變金融市場上買方(機構投資者)和賣方(券商、銀行)的關系，傳統大型銀行的地位將面對前所未有的挑戰，實施後，將強制台中產後護理之家介紹券商將交易傭金台中坐月子中心價格和研究費用分開，目前數十傢銀行巨頭瓜分瞭全球60%-70%的研究費用。”塞斯坦言。
他指出，一直以來，券商及銀行一直免費向客戶派發研究報告，相關研究開支則主要靠交易費用來補貼，“當市場上所有人都在使用同樣的免費研究報告來進行投資決策，這樣的後果是主動基金的投資表現台中產後護理長期落後於大盤指數。”
“過去十年以來，股票交易對於銀行而言並不是十分賺錢的生意，因此新的監管規則可能會加速迫使大型銀行退出相關領域。”塞斯坦言，並指出隨著歐洲市場采納新規以後，美國、亞洲市場有望加入。
同時，Liquidnet近日針對歐美市場客戶的一項調查發現，僅6%受訪台中推薦月子中心公司相信其已為符合最佳執行原則做好準備，有70%受訪公司表示正重新審查其流動性來源的提供者。
2014年6月12日，歐盟公佈瞭修訂版的《歐盟金融工具市場指導》(MiFID II)，和《歐盟金融工具市場法規》(MiFIR)。MiFID II和MiFIR旨在完善金融市場功能，並強調對投資者的保護。MiFID II將於2018年1月3日取代MiFID正式實施，所有外匯、差價合約、期權、二元期權、遠期合約、股票、債券、ETF經紀商都將被納入監管對象之列，場外交易也將受到嚴格的監督。
“在MiFID II框架下，所有涉及歐洲客戶的黑池交易平臺，交易時將需要符合有關規則。”Liquidnet亞太區量化分析部主管張志偉表示。他舉例，如果有關公司隻做港股交易，但其歐洲客戶均需要遵守新規則，否則將無法向歐洲客戶推銷基金等。
黑池交易占港股成交料將維持2%
張志偉認為，未來黑池交易占港股成交額的占比將維持在2%左右，“維持黑池交易平臺的成本很高，雖然傭金成本越來越低，但用於合規工作的成本會持續上漲。”
“隨著滬港通、深港通的開通，南下資金在港股市場的成交占比越來越大，但這部分成交並不涉及場外交易，因此導致機構投資者在大宗交易時普遍面對流動性匱乏，從而轉向場外交易平臺。”他坦言。
2015年12月1日起，香港證監會出臺瞭一系列新規定禁止個人投資者進行黑池交易。公開數據顯示，目前香港有16個持牌黑池平臺，主要為券商或銀行的內部交易系統(internal crossing engine)，其中的客戶買賣盤會先經該行內部的黑池配對(即內部化)，才會傳送至交易市場。根據聯交所數據，截至去年9月，黑池交易的成交額達到208.2億港元，占香港證券市場整體約1.3%。
相比之下，在黑池交易規模最大的美國，根據紐約券商Rosenblatt Securities的數據，2016年5月，黑池交易已經占全美股票交易規模的17.45%。
目前，利貫交易網已成為全球主要的獨立黑池交易平臺之一，已經涵蓋全球45個市場，擁有約850個機構客戶，所管理的資產規模總計高達14萬億美元。2007年， 公司正式進軍亞洲市場，目前已登陸13個亞太市場。Liquidnet的機構客戶管理資產規模至少在3-4億美元，單筆交易的金額至少在100萬美元以上。
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